Mart 2023’te yoğun bir hafta sonu müzakerelerinin ardından İsviçre bankacılık devi UBS
zor durumdaki rakibi Credit Suisse’i satın almayı kabul etti.
3,2 milyar dolarlık cazip satın alma fiyatına rağmen yatırımcılar, UBS’nin, eski bir sorun kaynağı olan Credit Suisse’in yatırım bankacılığı işini tersine çevirip çeviremeyeceği konusunda endişeliydi. UBS aynı zamanda Avrupa’nın en büyük bankalarından biri haline geldi ve bu da siyasi ve mevzuatla ilgili korkuları artırdı.
Lakefield Wealth Management’ın kurucusu Bruno Verstraete, CNBC’ye e-posta yoluyla yaptığı açıklamada, yatırımcıların o dönemde anlaşmanın karmaşıklığı ve UBS’in bunu gerçekleştirip gerçekleştirmeyeceği konusunda “çok endişeli” olduğunu söyledi.
“Sağlıklı bir birey şiddetli gribe yakalanmış birisinin yanında uyuyorsa, onun da gribe yakalanma olasılığı yüksektir” dedi.
Satın alma o kadar karmaşıktı ki, UBS liderliği değiştirmeye ve eski CEO Sergio Ermotti’yi birleşmeyi denetlemesi için bankanın yönetimine geri getirmeye karar verdi.
Verstraete, “Anlaşmanın yürütüldüğü piyasa koşulları, siyasi dinamikler ve zaman kısıtlamaları göz önüne alındığında, yatırımcılar bilinmeyen borçların alınmasıyla ilgili önemli risklerin kesinlikle farkındaydı” diye ekledi.
Şimdi, 18 ay sonra, bu duygu değişiyor ve birçok kişi bunun on yılın anlaşması olduğu konusunda hemfikir.
Porta Advisors başkanı Beat Wittmann, CNBC’ye e-posta yoluyla yaptığı açıklamada, “Credit Suisse ile birleşme şu anda planlanan kilometre taşlarına ve zaman çizelgelerine uygun ilerliyor ve CEO Sergio Ermotti yönetimindeki UBS liderliği, iddialı bir şekilde ilerlemekte kesinlikle haklı” dedi.
UBS, ana şirketlerin birleşmesini Mayıs ayında tamamladı ve ardından Haziran ayında tek bir ABD ara holdingine geçişi tamamladı. Temmuz ayında İsviçre’deki Credit Suisse ve UBS kuruluşlarını tamamen birleştirdi. Tüm sürecin 2026 yılında tamamlanması bekleniyor.
“Entegrasyon süreci tipik İsviçre tarzında yürütülüyor; disiplinli, pragmatik ve görünüşe göre yolunda. Verstraete, “Sakinlik ve güven yeniden sağlandı” dedi.
UBS Ağustos ayında ikinci çeyrek sonuçlarını açıkladığında, analistler birleşmenin ayrıntıları yerine fiili iş performansına odaklanmak üzere yön değiştirdiğinde de dağılan endişeler açıkça ortaya çıktı.
UBS’nin maliyet tasarrufu konusunda daha hızlı ilerleme kaydedileceğini duyurması da yatırımcıları memnun etti. Banka şimdi 2024 yılında 7 milyar dolar maliyet tasarrufuna ulaşmayı bekliyor; bu da UBS’nin 2026 yılına kadar birleşme sürecinin tamamı için belirlediği 13 milyar dolarlık hedefinin yarısından fazlasına tekabül ediyor. Rakamlar 2022 temel çizgisiyle karşılaştırılıyor.
‘Önümüzde çok iş var’
“Daha önce söylediğimi duyduğunuz bir şeyi tekrarlamama izin verin. Credit Suisse’in sürdürülebilir kârlılık konusundaki yapısal eksikliğini gidermek için önümüzde hâlâ yapacak çok işimiz var” dedi.
Ermotti, “Grup genelinde kaydettiğimiz önemli ilerleme bizi cesaretlendirse de, kârlılığı satın alma öncesi seviyelere döndürmenin yolu doğrusal olmayacak” diye ekledi.
En büyük sorunlardan biri İsviçreli yetkililerin potansiyel yeni sermaye gereksinimleridir.
İsviçre Maliye Bakanı Karin Keller-Sutter, bu yılın başlarında ülkenin Tages-Anzeiger gazetesine yaptığı açıklamada, UBS’nin, bankanın kurtarılamayacak kadar büyük hale geldiği yönündeki ulusal kaygılarla başa çıkmak için 15 ila 25 milyar dolar daha sermayeye ihtiyaç duymasının “makul” olduğunu söyledi.
Bu sermaye ilavelerine ilişkin netliğin 2025’in başlarında ortaya çıkması bekleniyor.
Bu nedenle bazı yatırımcıların hâlâ biraz daha ikna edilmeye ihtiyacı var.
Porta Advisors’tan Wittmann, “UBS’nin servetini takip etmek için izlenmesi gereken temel gösterge hisse fiyatıdır ve sermaye piyasası basit ve net bir ‘önce bana göster’ tavrını sergiliyor” dedi.
UBS hisseleri, Mart 2023’teki anlaşmanın ardından toparlandı, ancak o zamandan beri bir miktar istikrar kazandı. Son 12 ayda %21’in üzerinde artış gösterdiler, ancak bugüne kadar sadece %1 artış gösterdiler.
Bankanın geleceği belirsizliğini korurken bazıları şu ana kadar yaşanan gelişmeleri kutluyor.
Verstraete, “Bu işlem şimdiye kadar yapılmış en başarılı anlaşmalardan biri olarak tarihe geçebilir” dedi ve şunları ekledi: “Bay. Ermotti ulusal bir kahraman olmaya hazır, ancak bu beğeninin İsviçre vatandaşlarından mı, çalışanlardan mı, FINMA’dan mı (İsviçre Finansal Piyasa Denetleme Otoritesi) yoksa hissedarlardan mı geleceğini henüz bilmiyoruz.”
Yorumlar kapalı.