Analiz Vakti - CIMSA

1-) Çimsa Hakkında

Çimsa: Çimento Sektöründe Küresel Bir Güç

Sabancı Holding iştiraki olan Çimsa, 1972 yılında Mersin’de kurulduğundan bu yana çimento sektöründe güçlü bir oyuncu olarak varlığını sürdürüyor. Türkiye’de Mersin, Eskişehir ve Afyonkarahisar’da bulunan dört entegre fabrikasıyla üretim yapan Çimsa, yalnızca gri çimento üretimiyle sınırlı kalmayarak beyaz çimento ve CAC (kalsiyum alüminat çimentosu) gibi özel ürünlerle de inovasyon konusunda sektöre öncülük ediyor.

Özellikle beyaz çimento alanında dünyanın lider markalarından biri olan Çimsa, Mersin’de tamamladığı yatırımla CAC üretiminde de dünyanın en büyük üç üreticisinden biri haline geldi. Uluslararası arenada büyüme stratejisini hız kesmeden sürdüren şirket, üretim kabiliyetini Hollanda merkezli bağlı ortaklığı Cimsa BuildingSolutions BV aracılığıyla genişletiyor.

Mersin’den Dünyaya Açılan Bir Başarı Hikayesi

Çimsa, küresel çimento sektöründe fark yaratmaya devam ediyor. Dünyada gri çimento, beyaz çimento ve CAC üretimi yapabilen tek entegre tesis olan Mersin Fabrikası, yalnızca üretimle sınırlı kalmayıp Ar-Ge faaliyetlerine de öncülük ediyor. Sanayi ve Teknoloji Bakanlığı tarafından onaylı ilk Ar-GeMerkezi Formülhane ile yeni nesil yapı malzemeleri geliştiren şirket, Almanya’da Münih Teknik Üniversitesi kampüsünde yer alan Sabancı Teknoloji Merkezi ile de inovasyon gücünü Avrupa’ya taşıyor.

Cimsa Building Solutions BV: Küresel Pazarda Güçlü Bir Oyuncu

Sabancı Holding ve Çimsa’nın operasyonel ve finansal güçlerini birleştirmesiyle Kasım 2020’de Hollanda’da kurulan Cimsa Building Solutions BV, şirketin küresel büyüme hamlelerinin en önemli adımlarından biri oldu. Çimsa’nın %51, Sabancı Holding’in %49 payına sahip olduğu bu yapı, beyaz çimento pazarında lider olma hedefiyle faaliyetlerini sürdürüyor. Bünyesinde İspanya’daki Valensiyabeyaz çimento fabrikası, ABD Houston’daki öğütme tesisi ve Almanya, İtalya, İspanya’daki terminalleri barındıran Cimsa Building Solutions BV, Avrupa ve ABD pazarında güçlü bir konuma sahip.

Son olarak, Ekim 2024’te gerçekleşen MannokHoldings satın alımıyla, Cimsa Building Solutions BV’nin portföyü genişletildi. Çimento ve çimento bazlı ürünlerin yanı sıra yalıtım malzemeleri ve geri dönüştürülmüş plastik ambalaj üretimi de artık Cimsa Building Solutions BV çatısı altında yürütülüyor.

2-) Genel Değerlendirme

Tabloyu inceledim ve değişimleri ekleyerek önemli noktaları yorumladım:

Kalem	2023	2024	Değişim (%)
Hasılat	29,604,214	28,150,518	🔻-4.9%
Satışların maliyeti	(23,786,698)	(22,106,374)	🔻-7.1%
Brüt Kar	5,817,516	6,044,144	🔼 +3.9%
Genel yönetim giderleri	(2,042,086)	(2,695,765)	🔺+32.0%
Pazarlama, satış ve dağıtım giderleri	(108,168)	(180,727)	🔺 +67.1%
Araştırma ve geliştirme giderleri	(26,970)	(40,408)	🔺 +49.8%
Esas Faaliyet Karı	4,858,455	3,546,731	🔻-27.0%
FAVÖK	5,283,793	5,086,354	🔻-3.7%
Net Dönem Kârı	3,596,322	2,687,840	🔻-25.3%

Öne Çıkan Noktalar:

• Hasılat düşerken (%-4.9), satışların maliyetindeki azalma daha büyük (%-7.1). Bu, maliyet yönetiminin iyi yapıldığını gösteriyor.

• Brüt kâr artmış (%+3.9), bu da maliyet düşüşü sayesinde marjların korunduğunu gösteriyor.

• Genel yönetim giderleri (%+32.0) ve pazarlama giderleri (%+67.1) sert artmış! Bu gider kalemleri kontrol edilmezse, kârlılığı daha da baskılayabilir.

• Esas faaliyet kârı (-%27.0) ve net dönem kârı (-%25.3) düşmüş. Bu, operasyonel maliyetlerin verimliliği zayıflattığını gösteriyor.

• FAVÖK nispeten stabil (%-3.7), ancak diğer giderler net kârı daha fazla baskılamış.

Özetle: Satış gelirleri hafif gerilese de maliyet yönetimi iyi. Ancak giderlerdeki artışlar kârlılığı ciddi şekilde baskılıyor. Operasyonel giderlerin kontrol edilmesi kritik!

3-) Türkiye Çimento Pazarı 2024

• Türkiye’de çimento tüketimindeki artış yılın ilk 11 ayında %10,1 olurken, çimento ihracatı aynı dönemde %4.9 düştü.

• Yurt içi tüketim, Ekim-Kasım 2024 döneminde kümülatif olarak yıllık bazda %0,8 arttı ve Kasım 2024 yılbaşından bu yana yıllık büyümeyi %10,1’e taşıdı.

• Çimento tüketiminin en çok arttığı bölgeler geçen yıl depremden etkilenen Güneydoğu Anadolu, Akdeniz ve Doğu Anadolu bölgeleri oldu.

• İhracat, Ekim-Kasım 2024 döneminde kümülatif olarak yıllık bazda %4,0 arttı, ancak yılın ilk 11 ayında yıllık bazda %4,9 azaldı.

• Çimsa’nın konsolide satış hacmi 2024 yılında yıllık bazda %3,3 arttı. Yılın dördüncü çeyreğinde konsolide satış hacmi yıllık bazda %2,4 azaldı.

• •Çimsa’nın Türkiye satış hacmi, Akdeniz bölgesindeki güçlü talep sayesinde 2024 yılının dördüncü çeyreğinde yıllık bazda %14,5 artarak 2024 yılı toplam büyümesini %11,0’e taşıdı.

taşıdı.