Merkez Bankaları Kafa Kafaya Verdi: Ne Olacak Bu Doların Hali?

Dünyanın en etkili merkez bankalarının başkanları Portekiz’in Sintra kentinde buluştu, tek gündem vardı: ABD doları nereye gidiyor?

Küresel finans kulislerinde aylardır konuşulan “dolar hakimiyeti bitiyor mu?” sorusu, bu toplantıda açıkça masaya yatırıldı. Aydınlık yazarı Michael Roberts’ın yorumuna göre, Trump’ın ticaret savaşları, Fed üzerindeki baskılar ve ABD ekonomisinin soğuması doları aşağı çekmeye devam edebilir.

Gerçekten de Trump’ın gümrük vergileri ve Fed’e yönelik “faizleri indir” baskısı, doların diğer para birimleri karşısında zayıflamasına zemin hazırlıyor. Son üç buçuk yılın en düşük seviyesine gerileyen dolar, nisan ayında %4,5 değer kaybı yaşadı. Yine de, on yıl önceki dolar endeksi seviyesine bakıldığında tablo hâlâ güçlü görünüyor.

Asıl mesele, ABD Merkez Bankası’nın faiz kararlarında yaşanan sıkışma. Bir tarafta yüksek enflasyon riski, diğer tarafta durgunluk tehlikesi Fed’i iki arada bir derede bırakıyor. Başkan Powell ise Trump’ın “istifa et” baskısına rağmen faizleri hemen düşürmekten yana değil.

Peki ya Avrupa? ECB Başkanı Lagarde, avronun doların yerini alabileceğini iddia ediyor. Ancak rakamlar Lagarde’ı doğrulamıyor. Avrupa’da büyüme neredeyse durmuş durumda: Almanya %0, Fransa %0,6, İtalya %0,7. ABD bile %2 civarında bir büyümeyle bu tabloya göre önde gidiyor.

Doların uluslararası rezervlerdeki payı hâlâ %58. Avro ise %20 seviyesinde. Yani dolar zayıflıyor ama henüz tahtını kaybetmiyor. Yılın geri kalanında faiz indirimleri hızlanırsa doların cazibesi biraz daha azalabilir. Ancak hegemonya tartışmaları için henüz erken.

Portekiz’deki toplantı, dünya piyasalarına şunu söylüyor: Dolar hala çok güçlü ama Washington’daki her çalkantı onu biraz daha sallıyor.