TCMB Faiz İndirimi ve BİST 100: Piyasalarda Neler Değişiyor?

Borsa İstanbul haftaya küresel piyasalara entegre olarak başladı. Trump, Rusya Ukrayna arasında devam eden savaşın sona erdirilebilmesi için Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin’i müzakerelerde zamanı iyi kullanmamakla suçladı ve Putin’e verdiği 50 günlük süreyi 10-12 güne indireceğini açıkladı bu açıklamanın ardından güne olumlu başlayan Avrupa piyasaları ve ABD vadelilerinde risk iştahı sınırlandı. Diğer endekslerde bozulan görünüm yurt içinde satış baskısının da artmasına neden oldu. 

Endeks günü %0,94 negatif yönde kapatırken bankalarda satışların yoğunlaştığını izledik. 16350 Puan direncini geçmekte zorlanan XBANK Endeksi Cuma gününe göre %1,81 düşüşle 15709 puandan kapanış yaptı. Hem Bankacılık Endeksi hem de BİST 100, halen aylık bazda %12 primli işlem görüyor. Düşüşe en fazla negatif katkı, birleşme kararını sonlandıran Koza Grubu hisselerinden geldi. Şirketten KAP’a yapılan açıklamada Koza Anadolu Metal Madencilik İşletmeleri A.Ş., Koza Altın İşletmeleri A.Ş. ve İpek Doğal Enerji Kaynakları Araştırma ve Üretim A.Ş. ile birleşmeye yönelik alınan kararın, mevcut koşullar ve stratejik öncelikler doğrultusunda sonlandırıldığını açıkladı. İpek Enerji ve KOZAA %10’a yakın değer kaybederken, Koza Altın %6,32’lik düşüşle günü tamamladı. 

Piyasayı etkileyen gelişmeler 

TCMB Faiz Kararı

Merkez Bankası 19 Mart’tan sonra ara verdiği faiz indirim döngüsüne geçtiğimiz hafta tekrar ama ihtiyatlı bir şekilde başladı. Beklenti 250-350 puan arasında oluşmuştu Merkez Bankasının ikisinin arasında 300 puanlık indirim kararı piyasalar için sürpriz oldu. Konsensus beklentinin 250 puanda oluştuğunu göz önünde bulundurursak beklentinin üzerinde indirim yaptığını söyleyebiliriz. Faiz oranı yüksek ama kararmetni piyasada şahin olarak yorumlandı. TCMB, Faizde indirime giderken para politikasında bir değişiklik yapmadı. Metinde enflasyon beklentilerine vurgu yapılmış, Temmuz ayı enflasyonunun geçici olarak Mayıs ve Haziran’dan daha yüksek gelmesi bekleniyor. 3 Ağustos Pazartesi günü açıklanacak TÜFE’nin aylık %2,2,5 yıllık %33 seviyesindeolması bekleniyor. 

Temmuz Ayında hane halkının enflasyon beklentisi 12 ay sonra ilk kez 1,5 puan arttı. Reel sektör ve piyasa katılımcılarının beklentilerinde iyileşme var. Reel sektörde 0,8 azalama var. Piyasa katılımcılarının yıl sonu TÜFE beklentisi %29,86’dan 29,66’ya gerilerken cari yıl sonu dolar beklentisi 43,72 olmuştu. 

Ağustos ayında PPK Toplantısı yok, Eylül toplantısında faiz indirimi beklentisi 200 puana geriledi. Faiz indirimleri için nihai hedef piyasalar açısından oldukça önemli. Aylıkenflasyon görünümü bozulursa faiz kararının etkilenme olasılığı BİST için hala bir risk unsuru. Süreci etkileyecekdiğer unsur da dolarizasyon eğilimindeki gelişmeler olacak.Dolarizasyon riskine karşın Merkez Bankasının faizpolitikasını pozitif getiriyle devam ettirmesi bekleniyor. 

Riskler

TL ye olan talep şimdilik faiz indirimlerini destekliyor. Türk tahvillerine ilgi devam ederken, Carry Trade pozisyonları geçen haftaki verilerle 335 Milyar dolara yaklaştı. CDS’i arttıracak önemli bir sorun olursa dolarda yaşanabilecek oynaklık carry pozisyonların çözülmesine neden olacağından Merkez bankası sıkılaşma adımlarına geri dönebilir. Bu riski her zaman göz önünde bulundurmakta fayda var. 

Beklentiler

Geçen hafta Finansal piyasalar faiz indirimine olumlu tepki verdi reel sektörde iyileşme görülmesi için zamana ihtiyaç var. Büyüme verilerinde henüz pozitif bir gelişme yok. Faiz indiriminin kredi limitlerini arttırması da beklenmiyor. Koridorun aynı kalması Merkez Bankası’nın faizi indirse bile  parasal genişlemeye izin vermeyeceğini gösteriyor. Merkezin politikasının nasıl devam edeceğini anlamak açısından Ağustos ayında yayınlanacak enflasyon raporu önemli olacak.

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s Türkiye’nin kredi notunu “B1”den “Ba3”e yükseltti, piyasadaki beklenti 19 Mart sürecinden sonra pas geçebileceği yönündeydi. Görünümü ise “pozitiften” durağana revize etti. Not artışına gerekçe olarak Ortodoks politikalarda kararlı duruşa vurgu yapılmış. Fitch not değerlendirmesinde herhangi bir iyileştirme yapmadı. Türkiye’nin kredi notu her üç değerlendirme kurumunda da yatırım yapılabilir seviyenin 3 kademe altında. Siyasi gelişmeler yüzünden risk artmaz, enflasyonda beklentilerden önemli bir sapma olmaz ve TCMB bağımsız ve kararlı duruşuna devam ederse 2026 yılında not arttırımları devam edecektir.

BİST100 

Borsa İstanbul 1 Haziran’dan beri yükselen bir trend takip ediyor. Geçen hafta Çin’in Tibet Gölü’ne kuracağı baraj haberi emtiaları ve demir çelik sektörünü de hareketlendirerek yükselişe katkı sağlamıştı. Geçtiğimiz hafta Bilanço sezonu Türkiye Sigorta’nın bilançosuyla başladı. Bu çeyrekte de şirket finansallarının düzelmesi beklenmiyor. 

ABD faiz indirimi sürecine doğru ilerlerken ECB’nin enflasyon hedefine ulaşarak indirim sürecini tamamlaması EURUSD Paritesinin 1,17-1,18 aralığında kalmasını sağlıyor. Paritedeki güçlü seyir ihracat yapan imalat sektörü için pozitif bir gelişme olsa da krediye erişimdeki güçlükler ve ihracatçı açısından TL’nin değerli kalmasıyla ilgili sorunlar devam ediyor.  

BİST100 Teknik Analiz

BİST100 Küresel endekslerden yıl boyunca negatif ayrıştı. MSCI Gelişmekte olan ülke endeksleri %18 yükselmesine rağmen, Haziran ayında başlayan yükselişle birlikte MSCI Türkiye hala %12’ye yakın primli. Faiz kararından sonra 10700 puanın üzerini test ettik ancak endeks henüz 10700 puan üzerinde kapanış yapamadı. İndikatörler Aşırı alım bölgesine yaklaştı. Yurt dışındaki gelişmelerle birlikte bugün endekste satış baskısı arttı. BİST100 10532 puan desteğine aklaştı. 10532 aşağı kırılırsa 10380-10400 aralığında 20 günlük ortalamalardan tepki gelecektir. 10700 puan aşıldığında 11250zirve seviyesi test edilecek. 2025 yılında negatif getirisiyle yatırımcısını üzen BİST100 yılın geri kalanında CDS’leri yükseltecek önemli bir gelişme olmadığı takdirde 11250 direncini kırmayı deneyecektir. Gayri menkul sertifikasının gündeme gelmesi piyasadan para çıkışı tedirginliği yaratıyor ancak konut projelerini geliştirecek bir etkisi olacağı için uzun vadede pozitif katkısı olacaktır. 

28 TEMMUZ-1 Ağustos Haftası Takip Edilecek Gelişmeler

Bu haftanın önemli gündemi Çarşamba günü FED toplantısından çıkacak faiz kararı olacak. Cuma günü ABD ‘den tarım dışı istihdam verisi takip edilecek. ABD’nin ticaret görüşmeleri ve Trump’ın Ukrayna açıklamaları önemli.Trump, geçen hafta Filipinler ile ticaret anlaşması tamamlandı. Japonya ’yayla ABD karşılıklı olarak yüzde 15 gümrük vergisi uygulayacak. Anlaşma, Japonya’nın ABD’ye yapacağı 550 milyar dolarlık yatırım ve kredi paketini de içeriyor. 

Geçen haftaki anlaşma haberlerinden sonra ABD ve Avrupa arasındaki görüşmeler takip ediliyor. 27 Temmuz Pazar günü ABD Başkanı Donald Trump, Avrupa Birliği (AB) ile ticaret anlaşması görüşmelerini tamamladıklarını ve AB ürünlerine yüzde 15 tarife uygulayacaklarını açıkladı. Trump Avrupa Birliği’nin ABD’den 750 milyar dolarlık enerji ürünü almayı kabul ettiğini ve ayrıca ABD’de 600 milyar dolardan fazla yatırım yapacağını ifade etti.