Çimsa’dan Yüksek Ciro, Düşük Kâr: Mannok Etkisiyle Karma Bir Çeyrek

Sabancı Holding iştiraklerinden Çimsa, 2025 yılının ikinci çeyreğine ilişkin finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, cirosunu beklentilerin üzerine taşırken, net kârda ciddi bir gerileme yaşadı. Beklentilerin altında kalan net kâra rağmen Mannok satın alımının katkısıyla cirodaki güçlü artış, piyasa tarafından kısmen pozitif karşılandı.

Ciro Artışıyla Sürpriz, Net Kârda Sert Düşüş

Çimsa, ikinci çeyrekte yıllık bazda %40 artışla 10,9 milyar TL gelir elde ederek piyasa beklentisi olan 10,5 milyar TL’yi geride bıraktı. Ancak net kâr tarafında aynı performans görülmedi. Geçen yılın aynı dönemine göre %58 azalarak 717 milyon TL’ye gerileyen net kâr, piyasanın 781 milyon TL’lik beklentisinin de %8 altında kaldı.

Mannok Satın Alımı Ciroyu Büyüttü

Cirodaki bu güçlü büyümenin arkasında, 2024 yılında gerçekleşen Mannok satın alımının etkisi büyük. Çimsa, Türkiye pazarında %25,1, uluslararası pazarda ise Mannok’un katkısıyla %76,7 oranında hacim artışı sağladı. Mannok hariç tutulduğunda dahi konsolide satış hacmi %32,1 artış gösterdi. Yüksek kapasite kullanım oranları ve inorganik büyüme şirketin üretim ivmesini korumasını sağladı.

Kârlılığı Zayıflatan Unsurlar: Maliyet, Kur ve Finansman Gideri

Operasyonel tarafta şirketin faiz, amortisman ve vergi öncesi kârı (FAVÖK), %5 artışla 2 milyar TL’ye ulaştı ancak beklenti olan 2,06 milyar TL’nin altında kaldı. FAVÖK marjı ise maliyet baskısı ve baz etkisi nedeniyle 6,1 puan gerileyerek %18,6 oldu. TL’nin reel değerindeki sınırlı zayıflama, ihracat gelirlerini baskılayarak genel satış büyümesinin önüne geçti.

Şirketin net finansman giderleri, Mannok satın alımı sonrası artan borçlanmanın etkisiyle yükselirken, net parasal pozisyon kazancındaki yıllık %66’lık düşüş de net kârı aşağı çekti. Sabancı Holding hisselerindeki performansın azalması da kârlılığa olumsuz yansıdı.

Borçluluk Yükseliyor: 19,65 Milyar TL’ye Ulaştı

Çimsa’nın net borcu, yıl başında 13,2 milyar TL iken ikinci çeyrek sonunda 19,65 milyar TL’ye yükseldi. Artan yatırım harcamaları ve kurdaki değer kaybı bu yükselişte belirleyici oldu. Net Borç / FAVÖK oranı ise 2,85x ile dikkat çekici bir seviyeye çıktı (1Ç25: 2,69x).

Yatırımcılar Gözünü Telekonferansa Çevirdi

Şirket, 6 Ağustos günü saat 15:00’te yatırımcılarla bir telekonferans gerçekleştirecek. Özellikle borçluluk yapısı, Mannok entegrasyonu ve yılın geri kalanına ilişkin beklentiler yatırımcıların gündeminde olacak.