Egepo-Nasmed Özel Sağlık Hizmetleri Ticaret A. Ş. Şirket Tanıtımı

Nisan 2009’da Egepol Hastanesi ile sağlık sektöründe yerini alan Egepol Sağlık Grubu, 2019 yılında Egepol Cerrahi Hastanesi’ni açmıştır ve 900 çalışanıyla sağlık hizmeti sunmaya devam etmektedir. Yetişkin Yoğun Bakım Üniteleri, Yenidoğan Yoğun Bakım Ünitesi, Kardiyovasküler Cerrahi Yoğun Bakım Ünitesi, Anjiyografi Ünitesi ve 325 yatak kapasitesine sahiptir. Bilimsel gelişmelerin ödünsüz takipçisi, çağdaş teknoloji kullanımında öncü, modern ve temiz mekanlarda kaliteli, hızlı, güvenli, şefkatli, ekonomik ve tıp ahlakına sadık kalarak hastane sözcüğü ile özdeşleşmiş bir kuruluş olarak hizmetlerine devam etmektedir. 2021 yılında sağlık grubu içinde yerini alan Evde Sağlık Birimi ve Egepol Mobil Sağlık oluşumları ile hastane dışı sağlık hizmetlerinde pandemi koşulları da göz önüne alınarak yeni yatırımlar yapılmış ve 2022 yılı başında hizmete giren Egepol International Hastanesi ile Ege Bölgesinde 325 yatak kapasitesine ulaşılmış olup, tüm bölgeye ve sağlık turizmi alanında yaptığı iş birlikleri ile dünya geneline sağlık hizmeti sunmaktadır.

Finansal Performans Değerlendirmesi

Bilanço verilerine bakıldığında, 2025 yılının ilk yarısında şirketin toplam varlıkları 1,96 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiş ve yıl sonuna kıyasla yatay bir seyir izlemiştir. Dönen varlıklar yaklaşık %21 oranında gerileyerek 264,4 milyon TL’ye düşmüş, bu durum nakit, stok veya ticari alacak kalemlerinde çözülme yaşandığını düşündürmektedir. Buna karşın duran varlıklar artış göstererek 1,70 milyar TL seviyesine yükselmiş, böylece varlık yapısında uzun vadeli yatırımların payı artmıştır.

Kaynaklar tarafında kısa vadeli yükümlülükler yıl sonuna göre gerileyerek 179,8 milyon TL seviyesine inmiş, uzun vadeli yükümlülükler ise hafif bir artış göstermiştir. Bu dağılım, şirketin borçluluk yapısında vadenin kısadan uzağa kaydığını göstermektedir. Özkaynaklar ise 1,62 milyar TL seviyesinde kalarak önceki döneme göre hemen hemen sabit bir görünüm arz etmiştir.

Genel olarak, şirketin bilançosu büyüklük açısından istikrarlı olmakla birlikte, dönen varlıklardaki daralma likidite açısından dikkatle izlenmesi gereken bir gelişme olarak öne çıkmaktadır. Buna karşın duran varlıklardaki artış, uzun vadeli yatırım eğilimini işaret ederken, özkaynakların güçlü konumunu koruması mali yapının dengeleyici unsurunu oluşturmaktadır.

Gelir tablosu incelendiğinde, 2025 yılının ilk yarısında şirketin hasılatı 592,4 milyon TL olarak gerçekleşmiş ve geçen yılın aynı dönemine göre sınırlı da olsa artış kaydetmiştir. Satış gelirlerindeki bu artışa paralel olarak faaliyet performansında önemli bir iyileşme görülmüş, geçen yılın aynı döneminde -12,1 milyon TL olan esas faaliyet zararı bu yıl 17,6 milyon TL faaliyet kârına dönüşmüştür. Bu gelişme, şirketin operasyonel verimliliğinde kayda değer bir toparlanmaya işaret etmektedir.

Vergi öncesi kâr/zarar kaleminde de olumlu bir tablo ortaya çıkmıştır; geçen yıl 19,1 milyon TL zarar açıklanmışken bu yıl 12,3 milyon TL vergi öncesi kâr elde edilmiştir. Buna rağmen dönem sonunda yaklaşık 2 milyon TL net zarar kaydedilmiş, ancak zarar geçen yılki 32,5 milyon TL seviyesinden oldukça düşük bir düzeye gerilemiştir.

Genel olarak bakıldığında, şirketin satış gelirleri sınırlı artış göstermiş, operasyonel kârlılık pozitife dönmüş ve net zarar belirgin biçimde azalmıştır. Bu tablo, kârlılıkta henüz tam anlamıyla kalıcı bir toparlanma sağlanmamış olsa da, önceki yıla kıyasla daha dengeli ve olumlu bir finansal performansa işaret etmektedir.

Karlılık

2025 yılının ilk yarısında şirketin hasılatı geçen yıla göre sınırlı artışla yükselmiştir. FAVÖK mutlak değerde güçlü bir büyüme kaydederek %38 artmış, ancak marj tarafında hafif bir daralma yaşanmıştır. Vergi öncesi sonuçlar geçen yılki zarardan kâra dönmüş, net zarar ise önemli ölçüde azalarak neredeyse denge seviyesine yaklaşmıştır. 

Genel tablo, satışlarda yatay seyirle birlikte operasyonel verimlilikteki artış sayesinde kârlılıkta belirgin bir iyileşmeye işaret etmektedir.

2025 yılının ilk yarısında şirketin faaliyet kâr marjı pozitife dönerek operasyonel iyileşme göstermiştir. Net kâr marjı zararda kalmaya devam etse de geçen yıla göre kayda değer bir toparlanma olmuştur. FAVÖK marjı hafif gerilese de güçlü seviyesini korumuş, borç/özkaynak oranı ise yatay seyrederek finansal yapının dengeli olduğunu göstermiştir.

Rakip Analizi

EGEPO’nun temel rasyolarının, Bist100 ve ilaç ve sağlık sektörüyle kıyasına aşağıdaki tabloda yer verilmiştir.

Genel Değerlendirme ve Yatırımcı Özeti

2025 yılının ilk yarısında şirketin faaliyet kâr marjı pozitife dönmüş, operasyonel performansta geçen yıla kıyasla belirgin bir iyileşme kaydedilmiştir. Net kâr marjı zararda kalmaya devam etse de geçen yılın seviyelerine göre toparlanma dikkat çekmektedir. FAVÖK marjı hafif daralsa da güçlü seviyesini koruyarak şirketin nakit yaratma kapasitesini sürdürdüğünü göstermiştir. Borç/özkaynak oranı yatay seyretmiş, bu da bilanço yapısında dengeli bir görünümün korunduğunu ortaya koymaktadır.

Güçlü Yönler

• Faaliyet kârının pozitife dönmesi

• Güçlü FAVÖK marjı ile nakit yaratma kapasitesi

• Borç/özkaynak oranında dengeli yapı

Zayıf Yönler

• Net kâr marjının hâlen negatif olması

• FAVÖK marjında sınırlı daralma

• Kârlılıkta sürdürülebilirliğin henüz sağlanamaması

Fırsatlar

• Operasyonel verimlilik artışı ile kârlılığın güçlenmesi

• Maliyet yönetimi ve finansman giderlerindeki iyileşme potansiyeli

• Pazar koşullarında olası toparlanma ile net kârlılığın pozitife geçmesi

Tehditler

• Talep daralması nedeniyle satış hacminde olası dalgalanmalar

• Maliyet baskılarının kârlılık üzerindeki potansiyel olumsuz etkisi

• Net zararın devam etmesi halinde yatırımcı güveninde aşınma riski