Yeni Öneri : AB BORSASI

Almanya Başbakanı Friedrich Merz, yakın zamanda tek bir Avrupa borsasının kurulması gerektiğini savundu ve ulusal sınırlar boyunca parçalanmanın AB’ye yatırımı hâlâ engellediğini vurguladı.

Böyle bir öneri yeni olmasa da, en azından eski komisyon üyesi Lord Jonathan Hill’e göre, mali konsolidasyon giderek daha acil hale geliyor.

Hill, eski ittifaklar değiştikçe “değişim ihtiyacının aciliyeti açıkça daha da arttı” dedi. Sermaye Piyasaları Birliği eski AB komiseri olan İngiliz siyasetçi, The Big Question’a Avrupa’nın küresel sahnedeki rekabet gücü hakkında konuştu.

“Jeopolitik değişimler büyük bir alarm zili gibi çalıyor… Avrupa’daki düzenleyiciler ve denetçiler hâlâ eski dünyada faaliyet gösteriyormuşuz gibi davranıyor. Bence o dünya gitti ve geri geleceğini sanmıyorum. Avrupa’daki politikacıların büyüme lehine argüman üretmek için daha fazla sorumluluk almaları gerekiyor.” dedi.

Avrupa’da sermayeyi nasıl serbest bırakabiliriz?

AB’nin Rusya’nın saldırganlığı ve ABD’nin ticaret tarifeleri gibi bir dizi zorlukla karşı karşıya olduğu bir dönemde yatırımların serbest bırakılması kritik bir öneme sahip.

ABD borsası, değer olarak Avrupa borsalarında işlem gören şirketlerin toplam değerinin dört katı büyüklüğündedir. Ayrıca ABD hisseleri çok daha likittir.

Bu farklılıklar, ABD’deki daha düşük düzenleyici yükümlülüklerle bir araya geldiğinde, birçok Avrupalı ​​firmanın hisselerini halka arz etmek istediklerinde daha yüksek değerlemeler için okyanusun diğer tarafına göç ettiği anlamına geliyor. Borç piyasaları ve girişim sermayesi gibi diğer sermaye akışları da AB genelinde parçalı bir yapıda kalmaya devam ediyor.

Pratikte bu, bloğun ekonomilerine daha az para akışı, daha az istihdam yaratılması, yatırım fırsatlarının azalması ve jeopolitik gerginliklerin yüksek olduğu bir dönemde egemenliğin kaybedilmesi anlamına geliyor.

Hill, AB’nin rekabet gücü konusundaki önerilerine atıfta bulunarak, “Draghi raporundan ve öncesinde Letta raporundan oldukça cesaret aldım,” dedi. “Ama aradan bir yıl geçti ve bence Avrupa olması gerekenden daha yavaş ilerliyor.”

AB’nin düzenlemeden arındırma konusundaki duruşu

Brüksel’den AB rekabet gücünü artırmaya yönelik çağrılar, Bankacılık Birliği’ne ve kredi kapasitesini artırma potansiyeline de odaklanıyor. Avro Bölgesi borç krizine bir yanıt olarak oluşturulan girişim, bankaları finansal sıkıntı dönemlerine hazırlamayı ve düzenleyici parçalanmayı azaltmayı amaçlıyor.

Başkan Donald Trump’ın Beyaz Saray’a atanmasından bu yana, ABD bankaları, yönetimin sermaye gereksinimlerini azaltma sözü vermesiyle birlikte bir finansal serbestleşme dalgası öngörüyor. Araştırmalar, bankaların finansal şoklara karşı daha küçük bir güvenceye sahip olması gerektiği için, bu tür politika değişikliklerinin trilyonlarca doları serbest bırakabileceğini gösteriyor.

Ancak ABD ihtiyatlı davranırken, AB daha yavaş hareket ediyor. Bazıları için bu tereddüt, geçmişin hatalarından ders çıkarmakla ilgili. Diğerleri içinse böyle bir yaklaşım, günümüz koşullarında aşırı temkinli.

Hill, “2010’da ve sonrasında yaşananlar, büyük bir krize karşı doğal bir insan tepkisiydi… ve sistemi daha güvenli hale getirmek için çok önemli ve büyük miktarda çalışma yapıldı” dedi.

“Bugün Avrupa’nın en büyük sorununun büyüme eksikliği olduğu bir dönemde, bugün vereceğimiz kararlar, on veya on iki yıl önce en büyük endişemizin finansal istikrar olduğu kararlarımızla aynı mı? Sorunlar farklı olduğu için şimdi farklı kararlar vereceğimizi iddia ediyorum. Ama düzenleyici dünyada çoğu zaman bu tartışmayı yapmak istemiyorlar.”

Yetkinin AB çapındaki düzenleyicilere devredilmesi

AB’nin daha fazla uyum sağlamasının önündeki engellerden biri, üye devletlerin karar alma süreçlerindeki kontrolü ulus üstü bir organa devretmek istememesidir.

Böyle bir zihniyet örneğin Avrupa’da tek bir borsanın kurulması yolunda ilerlemeyi engellemiştir.

Hill, “Üye devletler, büyüme yanlısı olduklarını düşünselerdi, güçlerini ulusüstü Avrupa düzenleyicilerine devretme konusunda kendilerini çok daha rahat hissederlerdi” dedi.

“İnsanlar merkezde rekabetin önemini anlayan insanların olacağına güvenirlerse, merkezileşme argümanını öne sürmek daha kolay hale gelir diye düşünüyorum.”