Yatırımcının Kafası Karıştı: “SASA’da Strateji Mi, Manipülasyon Mu?”

Adana merkezli SASA Polyester Sanayi A.Ş., dev yatırım planlarını açıklarken bir yandan da patron satışlarıyla gündemde kalmaya devam ediyor. Şirketin 25 milyar dolarlık petrokimya, rafineri ve liman yatırımlarının “Özel Endüstri Bölgesi” ilanıyla devreye alınacağı dönemde, Erdemoğlu cephesinden gelen yüklü hisse satışları piyasanın radarında.

30 Eylül 2025 sabahı KAP’a düşen ilk açıklamada, Erdemoğlu Global Gayrimenkul A.Ş.’nin 3,45 TL fiyat aralığından 1.815.000.000 adet SASA hissesi sattığı, bu işlemle birlikte sermayedeki oy hakkının %13,24’e düştüğü belirtildi.

Hemen ardından Erdemoğlu Holding A.Ş. ise yine aynı miktarda hisseyi 3,45 TL’den alış yaptığını açıkladı ve pay oranının %60,44’e yükseldiğini duyurdu.

Bu çelişkili görünen “alım + satış” ikilisi, piyasada “pozisyon kaydırma” ya da “mesaj yönetimi” olarak yorumlandı.
Aynı gün akşamüstü ise KAP’a daha büyük bir duyuru düştü. Erdemoğlu, SASA’nın sermayesinin %3,3’ünü temsil eden 1,45 milyar adet payın, hızlandırılmış talep toplama yöntemiyle nitelikli kurumsal yatırımcılara satılacağını bildirdi.

HSBC’nin münhasır koordinatör olarak atandığı işlem, Borsa İstanbul Toptan Alım Satım (TAS) platformu üzerinden yapılacak. Takasın 6 Ekim 2025’te tamamlanması planlandı.

Aradan saatler geçmeden bu kez pay adedinin artırıldığı duyuruldu: satış 1,705 milyar lota çıkarıldı ve fiyat 3,46 TL olarak belirlendi. Böylece işlem %7,7 iskonto ile fiyatlandı, 5,9 milyar TL brüt hasılat elde edildi.

Erdemoğlu, gelirlerin borç ödemeleri ve genel kurumsal ihtiyaçlar için kullanılacağını, kalan paylar için ise 30 günlük satmama taahhüdü verdiklerini açıkladı.
Bu gelişmelerin aynı dönemde yoğun yatırım haberleriyle çakışması dikkat çekiyor.
-8 Ağustos: İbrahim Erdemoğlu, basına “Endüstri Bölgesi ilanını bekliyoruz” dedi.
-16 Ağustos: Cumhurbaşkanlığı kararıyla Adana Yumurtalık’taki dev yatırım sahası “Özel Endüstri Bölgesi” ilan edildi.
-26 Ağustos: SASA Yönetim Kurulu Üyesi Mehmet Şeker, AA’ya 25 milyar dolarlık yatırım planını anlattı.

Bu haber akışının ardından SASA hissesi 25 Ağustos’ta 5,25 TL ile zirve yaptı. Ancak sonraki haftalarda hissede 2 milyar lota varan yabancı satışları görüldü. Piyasa uzmanları bu tabloyu, olumlu haberlerle fiyatın şişirilip sonrasında blok satış yapılmasına bağlayarak, “insider trading” şüphesini dillendirdi.
Erdemoğlu’nun geçmişteki söylemleri bugünkü tabloyu daha da tartışmalı hale getiriyor:
-Kasım 2022’de hisse 80 TL iken (sermaye artırımı öncesi fiyat), “küçük yatırımcı zarar görmesin diye sattık, o günden beri SASA alınmaz diyorum” demişti.
-“60 liradan 180 liraya neden yükseldi bilmiyorum” sözleriyle fiyatı açıklayamadığını ifade etmişti.
Bu açıklamalar sonrası SASA hissesi taban-tavan hareketlerle sert dalgalanmış, binlerce yatırımcı mağdur olduğunu belirtmişti.

Bugünkü satışlar da, o dönemki “önce satış, sonra pahalı demeçleri” ile karşılaştırılarak piyasa hafızasında yeniden sorgulanıyor.
Son bir ayda sadece tek bir aracı kurum üzerinden 1,21 milyar TL’lik satış yapılması, yatırımcıların dikkatinden kaçmadı.
Hissede:
-1 Eylül’de 4,58 TL olan fiyat,
-12 Eylül’de 3,60 TL’ye kadar düştü,
-17 Eylül’de 4,21 TL’ye çıktı,
-30 Eylül’de 3,75 TL iken blok satış açıklandı ve fiyat 3,46 TL’ye çekildi.
-1 Ekim günü hisse 3,42 TL’ye kadar geriledi.
Bu tablo, piyasa oyuncularında “önceden haberli satış” ve “küçük yatırımcının sırtına yüklenen blok satış” algısını kuvvetlendirdi.
SASA’nın yatırım vizyonu güçlü olsa da, patron satışlarıyla gelen dalgalanmalar yatırımcı güvenini zedeliyor. Erdemoğlu’nun aynı gün içinde hem alım hem satış bildirimleri yapması, ardından iskonto ile milyarlarca lot satması, piyasada “strateji mi, manipülasyon mu?” tartışmasını yeniden alevlendirdi.