• ALTIN (TL/GR)
    5.594,17
    % 1,15
  • AMERIKAN DOLARI
    41,9958
    % 0,23
  • € EURO
    48,7319
    % 0,43
  • £ POUND
    55,9846
    % 0,24
  • ¥ YUAN
    5,9539
    % 2,24
  • РУБ RUBLE
    0,5190
    % -0,31
  • BITCOIN/$
    112.123
    % 1,44
  • BIST 100
    10.657,46
    % 1,01

23 Ekim 2025 TCMB Faiz Kararı Öncesi: Ekonomide Yeni Yön Arayışı

23 Ekim 2025 TCMB Faiz Kararı Öncesi: Ekonomide Yeni Yön Arayışı

Ekonomide Yeni Yön Arayışı

Türkiye ekonomisi kritik bir dönemeçte. 23 Ekim 2025 Perşembe günü saat 14:00’te, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Ekim ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantı sonucunu açıklayacak.
Piyasalar, bu toplantıyı yüksek enflasyon ve yavaşlayan ekonomik aktivite ortamında “yön belirleyici” bir gelişme olarak görüyor.

Politika Faizi: Beklentiler Hangi Yönde?

TCMB, geçen ay politika faizini %40,50 seviyesinde sabit tutmuştu. Bu karar, önceki aylardaki hızlı indirimlerin ardından bir “denge arayışı” olarak yorumlanmıştı.
Ekim toplantısında ise ekonomistlerin çoğu, 100 baz puanlık bir indirim bekliyor. Böylece politika faizinin %39,50’ye çekilmesi olasılığı öne çıkıyor.

Ancak bazı kurumlar, “pas geçme” (faizi sabit tutma)olasılığının da güçlendiğini belirtiyor.
Bu ayrışmanın nedeni, ekonomideki ikili tablo:

  • İç talep hâlâ canlı, kredi hacimleri yüksek.
  • Ancak enflasyonun kalıcılığına dair endişeler sürüyor.

Dolayısıyla, karar metninin tonu en az faiz oranı kadar önemli olacak.

Enflasyon Görünümü: Gerileme Sinyalleri Zayıf

TÜİK verilerine göre Eylül 2025 TÜFE, yıllık %33,29, aylık %3,23 arttı.
Bu, enflasyonda sınırlı da olsa yukarı yönlü eğilimin sürdüğünü gösteriyor.

TCMB, yıl sonu enflasyon tahminini %25–29 aralığında koruyor. Ancak gıda ve enerji fiyatlarındaki küresel oynaklık, bu hedefe ulaşmayı zorlaştırıyor.

Piyasa katılımcıları anketlerinde 12 ay sonrası enflasyon beklentisi %23–24 civarında.
Bu da Merkez Bankası’nın kısa vadede “dikkatli gevşeme” mesajı vermesi gerektiğine işaret ediyor.


Büyüme ve İç Talep: Denge Arayışı Devam Ediyor

2025’in üçüncü çeyrek göstergeleri, ekonomik faaliyette yavaşlama sinyalleri veriyor.

  • Sanayi üretimi sınırlı düşüşte,
  • Perakende satışlar gerileme eğiliminde,
  • Hizmet sektörü ise hâlâ dirençli.

Yıl geneli için büyüme beklentisi %3,3 civarında.

Bu tablo, para politikasının artık yalnızca enflasyonu değil, büyüme-istihdam dengesini de gözetmek zorunda olduğunu ortaya koyuyor.
Faiz indirimi iç talebi destekleyebilir, ancak aşırı gevşeme enflasyonla mücadele güvenini zedeleyebilir.


Piyasalarda Genel Beklenti

  • 100 baz puan indirim olursa: Borsa pozitif tepki verebilir, TL üzerinde hafif baskıoluşabilir.
  • Faiz sabit kalırsa: TL güçlenir, risk primi (CDS) gevşeyebilir.


Karar Metninde Aranacak İpuçları

Faiz oranı kadar, karar metninde kullanılacak ifadelerde yön belirleyici olacak.
Özellikle şu başlıklar dikkatle izlenecek:

  • “Sıkı duruşun korunacağı” ifadesi sürerse, piyasa bunu temkinli yaklaşım olarak okur.
  • “Finansal koşullarda destekleyici adımlar”vurgusu, olası bir gevşeme sinyalianlamına gelir.
  • “Enflasyonla mücadelede belirgin iyileşme sağlanana kadar” ifadesi, ani bir gevşemenin gündemde olmadığını gösterir.

Metnin dili, yılın son iki toplantısı için de yol gösterici olacak.

Uluslararası Beklentiler ve Piyasa Teması

Geçtiğimiz hafta TCMB’nin ABD’de yatırımcılarla yaptığı temasların ardından, yabancı kurumların faiz indirimi beklentileri çeşitlendi.
Bazı uluslararası bankalar 100–150 baz puan, daha agresif kurumlar ise 250 baz puanlık bir indirim öngörüyor.

Ancak Eylül ayında açıklanan yüksek enflasyon ve hanehalkı beklentilerinin yeniden yükselmesi, bu tahminleri sınırladı.
Artık piyasanın büyük bölümü, ılımlı bir indirimsenaryosuna odaklanmış durumda.

TCMB’nin Duruşu: Temkinli Ama Destekleyici

Başkan Fatih Karahan, son açıklamalarında reel sektördeki durgunluğu ve sektörlerden gelen talepleri yakından izlediklerini vurgulamıştı.
Ancak mevcut veriler, faiz indirim hızında yavaşlamaolasılığına işaret ediyor.

Rezervlerdeki artış büyük oranda altın fiyatlarındaki yükselişten kaynaklansa da, TCMB’nin kur oynaklığını dengeleyecek kapasitesi bulunuyor.

Sektörel Etkiler: Bankacılık, GYO ve Holdingler Odakta

Eylül enflasyon verisi sonrası bankacılık endeksi satış baskısı görmüştü.
Bu etki GYO ve holding hisselerine de yansımış durumda.

Piyasalar şu anda 100–150 baz puanlık indirimi fiyatlamış durumda.
Ancak 250 baz puan ve üzeri bir adım, bu sektörlerde yeniden alım fırsatı doğurabilir.
Yine de, siyasi risklerin yüksek olduğu bir dönemde volatilite artabilir.

Sonuç: Faiz Oranından Çok Mesaj Önemli

23 Ekim 2025 PPK toplantısı, yalnızca bugünün faiz oranını değil; yılın geri kalanında TCMB’nin iletişim stratejisini de belirleyecek.
Eğer indirim gelirse, bu adım “kontrollü gevşeme” olarak sunulmalı.
Aksi halde, TL üzerindeki baskı artabilir.

Faizin sabit kalması ise istikrar ve kredibilite mesajıanlamına gelir.

Ceteris paribus, yani diğer koşullar sabitken, yarınki karar sadece bir faiz kararı değil; Türk lirasının yönü ve piyasa güveninin testi olacak.

YORUMLAR YAZ