İngiltere Merkez Bankası Faiz İnirimine Çok Yakın

İngiltere Merkez Bankası, bu ayın sonlarında açıklanacak Sonbahar Bütçesi öncesinde son faiz oranı kararını Perşembe günü açıklayacak. Ekonomistler, merkez bankasının faiz oranlarını sabit tutma olasılığının daha yüksek olduğunu, ancak bunun kesin olmadığını söylüyor.

UBS Küresel Varlık Yönetimi’nin Baş Yatırım Ofisi’nde Euro Bölgesi ve İngiltere Ekonomisti Dean Turner Salı günü yaptığı açıklamada, “Hiçbir toplantının hangi yöne gideceğini kesin olarak bilemeyiz, ancak bu… bir süredir tahmin edilmesi en zor olanlardan biri” dedi.

“Mesele, faiz oranlarını bir noktada düşürüp düşürmeyecekleri değil; bunun cevabı evet, düşüreceklerine inanıyoruz… Eğer politika sıkıysa, enflasyon düşüyorsa ve büyüme zayıfsa, faiz oranları düşecektir. Zor olan, ne zaman düşeceğini tahmin etmek,” diye ekledi.

Ekonomistler, İngiltere Merkez Bankası’nın (BOE) dokuz üyeli Para Politikası Komitesi’nin (PPK) çoğunluğunun, Kasım ayındaki toplantısında, Banka Faiz Oranı olarak bilinen temel faiz oranını %4 seviyesinde sabit tutma yönünde oy kullanacağını tahmin ediyor.

Ancak Barclays, Nomura, Mizuho ve Unicredit gibi bazı muhalifler de bugün sürpriz bir indirimle %3,75′e inilebileceğine inanıyor. Barclays Private Bank’ın baş piyasa stratejisti Julien Lafargue, Salı günü yaptığı açıklamada, bu ay faiz indirimi için gerekçeler olsa da bunun ”çok incelikli bir denge” olduğunu kabul etti.

Her durumda, faiz oranlarını belirleyenlerin Aralık ayında faiz oranlarını düşürebilecekleri ve önümüzdeki yıl beklenen enflasyon düşüşüne ( Eylül ayında üst üste üçüncü ay %3,8 seviyesinde sabit kaldı ) ve işgücü piyasası verilerindeki yumuşamaya yanıt olarak tekrar faiz oranlarını düşürecekleri konusunda genel bir fikir birliği var.

Oxford Economics’in analizinde, çoğu PPK üyesinin faiz oranlarını çok yavaş düşürmektense çok hızlı düşürmenin etkileri konusunda daha fazla endişe duyduğu ve İngiltere Merkez Bankası’nın (BOE) tekrar faiz indirimi için oy vermeden önce verilerde sürekli aşağı yönlü sürprizlerin olup olmadığını ve ücret artışının hedefle uyumlu bir hıza yavaşlayıp yavaşlamadığını görmek isteyeceği belirtildi.

JP Morgan’ın İngiltere Baş Ekonomisti Allan Monks, bir notta, “Eğer haklıysak ve İngiltere Merkez Bankası [bu] hafta faiz indirimine ara verirse, soru bir sonraki faiz indiriminin ne zaman yapılacağına dönecek” dedi.

“Enflasyon ve işgücü piyasası verilerindeki daha fazla olumsuz sürprizin bunu belirleyeceğini savunduk. Örneğin, Eylül ayında işsizlik oranının %4,9′a yükselmesi ve çekirdek TÜFE hizmetleri ile özel sektör ödemelerinde daha fazla yumuşak artış yaşanması önemli olabilir.”

BOE’nin Perşembe günü faiz oranlarını sabit tutması halinde, UBS’den Turner, merkez bankasının “en geç Şubat ayında, belki de Aralık ayında faiz indirimi sinyali vereceğini” beklediğini söyledi.

“Politika yapıcılar Aralık ayında yeni tahminlerle donanmış olmayacaklar, ancak bütçe ve etki analizi ceplerinde olacak” dedi.

Sonbahar Bütçesi

Merkez Bankası’nın bu ayki toplantısının 26 Kasım’da açıklanacak Sonbahar Bütçesi’nden önce gerçekleşmesi, BOE’nin politika yapıcılarının durup düşünmesi için bir başka neden.

Maliye Bakanı Rachel Reeves’in, daha düşük verimlilik, borç ödemeleri ve refah harcamalarındaki kesintilerin maliyeti gibi varsayımlara dayalı olarak 20-50 milyar sterlin (20-65,2 milyar dolar) arasında tahmin edilen mali kara deliği doldurmayı hedeflerken vergi artışları duyurması yaygın bir beklenti.

Reeves, bu haftanın başlarında vergi artışlarının yaklaştığı ve gelirleri artırmanın bir yolu olarak gelir vergisini artırmayı düşünmesi beklendiği konusunda daha net bir işaret verdi, ancak daha fazla ayrıntı vermedi. Vergi artışları, tüketici talebini azaltarak enflasyonu olumsuz yönde etkileyebilir.

Berenberg ekonomisti Andrew Wishart, Cuma günü yayınladığı bir notta, ”[Bütçedeki] önlemler gelir vergisinde bir artış içeriyorsa, yüksek enflasyon ve yavaşlayan ücret artışı nedeniyle hanelerin reel gelirleri üzerindeki baskıyı artıracaktır. Bu faktörler talebi baskıladıkça enflasyon muhtemelen azalacaktır,” dedi.

“Eğer öyleyse, bu durum İngiltere Merkez Bankası’nın faiz oranlarını gelecek yıl en az iki kez 25 baz puan düşürerek %3,50’ye indirmesine olanak tanıyacak. Önceden yüklenen bir mali sıkılaştırma, 2026′da %3,25′e üçüncü bir indirimin kapısını açacaktır,” diye ekledi.