BORSA BU HAFTA NEDEN DÜŞTÜ?

Yılın ilk yarısı neredeyse bitiyor. Parasal sıkılaşmanın büyüme ve istihdam üzerindeki etkilerini hem reel sektörde hem de BİST’te çok sert bir şekilde hissediyoruz Piyasanın düşmesini engellemek için alınan açığa satışı kısıtlayıcı önlemler gibi bazı tedbirlere rağmen küresel ticaret, siyasi tedirginlik ve likidite darlığı endeksi baskılıyor. İSO500 Raporunda Türkiye ekonomisinde sanayi sektörünün ağırlığının 2024 yılında %26’dan %20’ye gerilediğini, 500 şirketten 152 ‘sinin yılı zararla tamamladığını gördük. İSO 500’deki sanayi şirketlerinden 88 tanesi BİST’te işlem görüyor bu şirketlerin endeksteki ağırlıkları yüksek. BİST’in tamamında işlem gören şirketlerin yarısı 1. Çeyrekte enflasyon muhasebesi, parasal sıkılaşma, iç ve dış talepteki daralmanın etkisiyle zarar açıkladı. Büyümedeki daralmada tarım ve sanayideki daralmanın etkisi çok yüksek. Üretim azalırken iç talebe bağlı olarak 1. Çeyrekte GSYİH %1,6 büyümüş. Özetle yine üretimden değil iç tüketimden kaynaklı bir büyüme ile karşı karşıyayız. Büyümdeki daralmaya paralel işsizlik artıyor. Yılın 2. Yarısında işsizlik ve büyüme daha fazla gündemimizde olacak. Yaşanan siyasi gerilim para politikasındaki sıkılaşmanın tekrar artmasına neden olurken hem dış hem iç Pazar daralıyor.  Ucuzluk teması da BİST için kısa vadede anlamını yitirdi 

Piyasada ciddi bir likidite sıkışıklığı var. Mevduat faiz getirileri %60’lara yaklaştı. Kısa vadeli faizlerdeki olumlu hava da kalıcı olmadı Geçen hafta TLREF ve Ağırlıklı ortalama fonlama maliyetleri %46’ya kadar gerilemişti fakat TCMB depo ihaleleri ile faiz koridorunun üst bandından para çekerek likiditeyi daraltıyor. TLREF ve A.O. Fonlama maliyetleri tekrar %49’a doğru arttı. Faizlerin koridorun üst bandında olması borsayı da olumsuz etkiliyor. Her ne kadar Merkez Bankası rezervlere göre politika belirlemiyoruz dese de piyasadan çekilen TL ile döviz rezervleri arttırılıyor. 

19 Mart’tan önce 40’a doğru gerileyen faizlerin tekrar o seviyeye dönmesi zaman alacak. Bir yandan yatırımlar teşvik ediliyor ama açıklanan paketlerdeki destek çok küçük. Mevduat getirileri aylık yüzde 4’ün üzerindeyken şimdilik hiç kimse hisselerin ucuz olmasıyla ilgilenmiyor. 

Uzun vade için sabrı olanlara önemli fırsatlar sunabilecek bu fiyatlar mevcut durumda talep yaratamıyor gelen her iyi haber satış fırsatı olarak değerlendiriliyor. Bu kadar çok olumsuzluğun bir araya geldiği ortamda Borsa İstanbul’dan Mucize beklemiyoruz ama endeksler sürekli çıkmayacağı gibi sürekli düşmez.

Önümüzdeki hafta Perşembe günü BİST’te yarım gün işlem olacak Cuma’dan Salı’ya kadar bayram tatili. Belirsizliklerin yüksek olduğu ortamda bayram öncesi satışlar da düşüşte etkili oldu. Pazartesi günü Mayıs ayı enflasyonu açıklanacak aylık enflasyonun yüzde 2’ye inmesi bekleniyor. 2’nin altında gelen veri TCMB’na faiz indirimi için marj yaratıyor. BİST kapalıyken yurt dışında çok olumsuz bir gelişme olmaz ve Mayıs enflasyonu faiz indirimiyle ilgili beklenti yaratırsa, Endeks 9000 Puanın üzerinde kaldığı sürece yukarıda bahsettiğimiz teknik direnç seviyelerini deneyebiliriz 

Herkese şimdiden iyi bayramlar dilerim.