Borsada Konkordato Sürecinde Olan Şirkette Büyük Soru İşaretleri

Konkordato sürecindeki Mega Polietilen Köpük Sanayi (MEGAP), 275 milyon TL olan çıkarılmış sermayesini, mevcut ortakların yeni pay alma hakları saklı kalmak üzere 825 milyon TL’ye yükseltmek istemişti. Ancak Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), 13 Haziran 2025 tarihli haftalık bülteninde bu talebi olumsuz yanıtladı.

Konkordato Altında Nakit Arayışı

MEGAP, 19 Ocak 2025’te konkordato kapsamına alınarak 1 yıllık kesin mühlet kazanmıştı. Şirketin kısa vadeli borç yükü ve nakit ihtiyacı piyasada zaten bilinen bir gerçekti. Bankacılık sektöründen finansman bulma imkânı kalmayan şirketin, çözüm olarak sermaye piyasasına yöneldiği bu başvuru da SPK’dan veto yedi.

SPK’nın red kararıyla birlikte, 550 milyon TL’lik nakit katkının ortaklardan sağlanması imkânı ortadan kalktı. Bu durum, şirketi daha derin bir finansal dar boğaza itme riski taşıyor.

Gerekçe: Bilgi Tutarsızlığı mı, Şeffaflık Eksikliği mi?

Konuya ilişkin hazırlanan iç değerlendirme notunda, başvurunun neden reddedildiğine dair önemli tespitler yer aldı. Özellikle SPK’nın, izahnamede yer alan bilgileri “tutarsız, anlaşılamaz ve açıklanamaz” bulduğu anlaşılıyor. Kurul, yatırımcının korunması ilkesini öne sürerek başvuruyu reddetti.

Finans uzmanı Mustafa Gümüş, şu ifadeleri kullandı:

“Başvurunun işlemden kaldırılması değil, doğrudan reddedilmesi dikkat çekici. SPK, izahnamede yapılan değişikliklere rağmen hâlâ kamuya yeterli açıklıkla sunulmayan, net olmayan ya da çelişkili veriler tespit etmiş görünüyor. Ancak bu karar, şirketin finansal geleceği için ciddi sonuçlar doğurabilir.”

“Kamunun Aydınlatılması Şarttır”

Gümüş, kararın yalnızca sermaye artırımı değil, aynı zamanda ortaklara ve yatırımcılara karşı bilgilendirme yükümlülüğü açısından da sıkıntılı olduğunu belirtti. Değerlendirme notunda şu sorular dikkat çekti:
• SPK, başvuruyu reddetmesine neden olan tutarsızlıkları kamuya açıklamak zorunda değil mi?
• Bu kararın şirketin içinde bulunduğu finansal zorlukları derinleştirmesi hâlinde sorumluluk kimde olacak?
• Ortaklar ve yatırımcılar, bu kritik ret kararından sonra bilgilendirilmeden risk altında mı bırakıldı?

Kaynak: Mustafa Gümüş