Dolar Güvenli Liman Statüsünü Kaybediyor Mu? Goldman Sachs’tan Çarpıcı Uyarı

Güncelleme: 11/07/2025 08:56

Uluslararası piyasalarda ABD dolarına yönelik tartışmalar yeniden alevlendi. Goldman Sachs Group’un analizine göre, son haftalarda dalgalanması azalan dolar, önümüzdeki dönemde yeniden “daha riskli” bir para birimi gibi işlem görebilir.

Goldman Sachs analistleri Karen Reichgott Fishman ve Lexi Kanter, hazırladıkları notta doların seyrini etkileyebilecek dört temel riske dikkat çekti: Ticaret tarifeleri, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) bağımsızlığına dair politik belirsizlikler, artan mali kaygılar ve ABD varlıklarına olan küresel talebin zayıflaması.

ABD Başkanı Donald Trump’ın ticaret ortaklarına yönelik yeni vergi tehditlerinin ardından doların küresel piyasalarda gerilemesi, analistlere göre, para biriminin uzun süredir taşıdığı ‘güvenli liman’ kimliğinin kalıcı şekilde değişebileceğine dair spekülasyonları tetikledi.

Bloomberg verileri de bu tabloyu destekliyor. Amerikan doları ile G-10 ülkeleri volatilite göstergesi arasındaki korelasyon son yedi yılın en düşük seviyelerine geriledi. Uzun yıllar boyunca dolar dalgalanmalardan kaçan yatırımcılar için sığınak olarak görülürken, mevcut eğilim doların artık daha çok oynaklık üreten bir varlık gibi hareket ettiğine işaret ediyor.

Goldman Sachs raporunda dikkat çeken bir diğer detay ise 2025’in en önemli kırılmalarından birinin doların ABD hisse senetleriyle paralel değer kaybetmesi olduğu vurgusu oldu. Analistlere göre, hisse senetleri, hazine tahvilleri ve doların aynı anda satış baskısına girmesi, “ABD varlıklarının cazibesinin zayıfladığına dair daha geniş bir sinyal” olarak yorumlanıyor.

Öte yandan Bloomberg stratejistleri, uzun vadede küresel ticarette doların payının azalması ve ‘dolarizasyonun’ zayıflamasına dikkat çekerek, dolardaki görünümün negatif olduğunu belirtiyor. Ancak, son dönemde aşırı satış baskısına giren doların kısa vadede teknik bir toparlanma şansı bulunduğuna da işaret ediyorlar.

Sonuç olarak, doların önümüzdeki dönemde hem yatırımcı algısı hem de küresel piyasa dengeleri açısından yeniden riskli bir varlık sınıfına yaklaşması, küresel ticareti ve sermaye akımlarını yakından etkileyecek gibi görünüyor.