ABD Merkez Bankası (Fed) yetkilileri, birçok Amerikalıyı çileden çıkaran ve Donald Trump’ın başkanlık seçim zaferine katkıda bulunan enflasyon baskılarının istikrarlı bir şekilde yavaşlamasına yanıt olarak Perşembe günü faiz oranını üst üste ikinci kez düşürmeye hazırlanıyor.
Ancak Fed’in gelecekteki hamleleri, Trump’ın önerilerinin geniş çapta enflasyonist olarak işaretlendiği göz önüne alındığında, seçim sonrasında daha belirsiz hale geldi. Trump’ın seçilmesi aynı zamanda Beyaz Saray’ın Fed’in politika kararlarına müdahalesi ihtimalini de gündeme getirdi ve Trump başkan olarak merkez bankasının faiz kararlarında söz sahibi olması gerektiğini ilan etti.
Fed, borçlanma oranları konusunda siyasi müdahalelerden uzak, zor kararlar alabilen bağımsız bir kurum olma statüsünü uzun zamandır koruyor. Ancak Beyaz Saray’daki bir önceki döneminde Trump, Fed’in enflasyonla mücadele için faizleri artırmasının ardından Başkan Jerome Powell’a alenen saldırmıştı ve bunu tekrarlayabilir.
Ekonomi de çelişkili sinyaller vererek tabloyu bulanıklaştırıyor. Büyüme güçlü ancak işe alımlar zayıflıyor. Buna rağmen tüketici harcamalarının sağlıklı seyretmesi, Fed’in borçlanma maliyetlerini düşürmesine gerek olmadığı ve bunun ekonomiyi aşırı uyarabileceği ve hatta enflasyonu yeniden hızlandırabileceği endişelerini körüklüyor.
Finansal piyasalar Fed’i bir kez daha ters köşeye yatırıyor. Yatırımcılar, merkez bankasının eylül ayında faizleri düşürmesinden bu yana Hazine getirilerini keskin bir şekilde yukarı çekti. Bunun sonucunda ekonomi genelinde borçlanma maliyetleri yükseldi ve Fed’in eylül toplantısının ardından açıkladığı gösterge faizde yarım puanlık indirimin tüketicilere sağladığı fayda azaldı.
Örneğin ABD’de ortalama 30 yıllık mortgage faizi, Fed’in faiz indirimine gideceğinin sinyalini vermesiyle yaz boyunca düştü, ancak merkez bankası gösterge faizini gerçekten indirdiğinde tekrar yükseldi.
Yatırımcıların daha yüksek enflasyon, daha büyük federal bütçe açıkları ve yeni Trump yönetiminde daha hızlı ekonomik büyüme beklentileri nedeniyle daha geniş faiz oranları yükseldi. Wall Street’in “Trump ticareti” olarak adlandırdığı bu süreçte çarşamba günü hisse senedi fiyatları da yükselirken bitcoin ve doların değeri de arttı. Trump kampanyası sırasında kripto para birimlerinden bahsetmişti ve dolar muhtemelen daha yüksek oranlardan ve Trump’ın önerdiği gümrük vergilerindeki genel artıştan faydalanacaktı.
Trump’ın tüm ithalata en az yüzde 10 gümrük vergisi getirme, Çin mallarına önemli ölçüde daha yüksek vergi uygulama ve belgesiz göçmenleri kitlesel olarak sınır dışı etme planı enflasyonu kesinlikle artıracaktır. Bu da Fed’in temel faiz oranını düşürmeye devam etme olasılığını azaltacaktır. Merkez Bankası’nın tercih ettiği gösterge ile ölçülen yıllık enflasyon eylül ayında yüzde 2,1’e geriledi.
Goldman Sachs ekonomistleri Trump’ın önerdiği yüzde 10’luk gümrük vergisinin yanı sıra Çin’den ithal edilen mallara ve Meksika’dan ithal edilen otomobillere uygulanmasını önerdiği vergilerin, enflasyonu 2026 ortasına kadar yüze 2,75 ila yüzde 3 seviyesine çıkarabileceğini tahmin ediyor.
Böyle bir artış, Fed’in eylül ayında sinyalini verdiği gelecekteki faiz indirimlerini muhtemelen altüst edecektir. Politika yapıcıların ana faiz oranını yarım puanlık büyük bir indirimle yaklaşık yüzde 4,9’a düşürdüğü toplantıda yetkililer, biri perşembe günü diğeri aralık ayında olmak üzere yıl içinde iki çeyrek puanlık faiz indirimi ve ardından 2025 yılında dört faiz indirimi daha öngördüklerini söylemişlerdi.
Ancak yatırımcılar artık gelecek yıl faiz indirimi ihtimalinin giderek azaldığını düşünüyor. CME FedWatch tarafından izlenen vadeli işlem fiyatlarına göre, Fed’in gelecek yılın ocak ayındaki toplantısında faiz indirimine gitme olasılığı salı günkü yüzde 41’den ve bir ay önceki yaklaşık yüzde 70’ten çarşamba günü yüzde 28’e düştü.
Fed gösterge faiz oranını düşürürken bile mortgage ve araba kredisi gibi borçlanma maliyetlerindeki artış, merkez bankası için potansiyel bir zorluk oluşturdu. Borçlanma maliyetlerini düşürerek ekonomiyi destekleme çabası, yatırımcılar daha uzun vadeli borçlanma oranlarını artırmak için harekete geçerse meyve vermeyebilir.
Ekonomi son altı ayda yıllık yüzde 3’ün biraz altında sağlam bir oranda büyürken, yüksek gelirli müşterilerin desteklediği tüketici harcamaları Temmuz-Eylül çeyreğinde güçlü bir artış gösterdi.
Öte yandan, işsiz kalan birçok kişi iş bulmakta zorlanıyor. Powell, Fed’in kısmen istihdam piyasasını desteklemek için temel faiz oranını düşürdüğünü öne sürdü. Ancak ekonomik büyüme sağlıklı bir şekilde devam eder ve enflasyon yeniden tırmanışa geçerse, merkez bankası faiz indirimlerini yavaşlatması ya da durdurması için giderek artan bir baskı altına girecektir.
Yorumlar kapalı.